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此外，各界针对德国政府“有钱不花”的批评与日俱增，当前德国十年期国债收益率已跌至近-0.65%，政府借债成本显著下降。此外，市场预期欧洲央行即将进一步下调利率至负利率，追随其他经济体的货币宽松步伐。不过，欧洲央行行长德拉吉也多次呼吁，决不能仅寄希望于货币政策来挽救低迷的欧元区经济。

所以很多人会问我2018年股票市场到这样一个点位是不是到了底，我说这确实不是很好判断，长周期来看确实到了大的底部区域，但是从未来一年来讲我没法告诉你这一定是底部，从道理上来讲它一定会经历政策底、市场底、估值底、业绩底，最后才是经济底的过程。

随着饮用水市场增长放缓，农夫山泉庞大渠道的价值也开始凸显。以核心的饮用水产品为例，2017-2019年农夫山泉饮用水收入的复合增速为19.1%，远远高于2014-2019年饮用水市场11%的复合增速。集中度提高的原因是，饮用水的购买场景多集中在线下，难以被线上渠道颠覆，而线下渠道又错综复杂，只要公司维持现有的渠道体系，不乱“搞”，加上经常性的品牌广告，份额稳步提高也就不难理解了。

我们按照同时满足当前中报预告盈利增速相对一季报业绩有所提升以及今年以来在从高点持续下跌的过程中市场对全年的预测盈利增速仍有所抬升，这两个条件的二级细分行业进行了筛选，得到以下18个或在下半年获得确定性溢价的申万二级行业。分行业来看，18个细分行业散布在各个大类板块中，从侧面印证了上文提到的“淡化风格”的特点。其中包括中游制造：电力、航天装备、通用机械、航空装备、玻璃制造、专业工程、装修装饰等，消费行业则包括服装家纺、包装印刷、动物保健、汽车整车、食品加工、饲料、家用轻工，此外还有TMT中的计算机设备、营销传播行业，以及金融板块中的券商。

“另外，并购制度有待改善。”皮海洲直言不讳地说，“对于高管来说，收购成功与否不重要，主要是把股价炒高，他们好套现走人，出了问题只有投资者买单。是否高溢价收购无所谓，市场对高管很大度，收购案成功后，做得好对公司是增光，是负担也无所谓，反正是二级市场投资者买单。”

金斌：回过头来看，每一年都很容易，但站在当时的时点上，每一年又都会很难。市场在一定程度上是有效的，投资从来都没有容易赚的钱，赚钱都是靠冒风险换来的。差别在于，为了赚同样的钱，不同的投资者冒的潜在风险可能会不一样。大家觉得赚钱难，可能是因为根据过去几年的历史标准来看，看起来有前景的股票，估值不便宜；估值便宜的股票，看起来前景又一般般。再加上美国挑起来的贸易战，使得全球经济增长又蒙上了一层阴影。